Ekonomik İyileşme Şekilleri Ne Anlama Geliyor?

Ekonomik İyileşmenin Şekli Nasıl Olmalı

Covid krizi devam eden bir gerilemenin üstüne geldiğinden, iyileşme daha çok W harfine benzeyebilir ve V, ekonomi daha düşük bir trendle büyüdükçe düzleşme eğiliminde olabilir. Küresel büyüme potansiyelin çok altındadır; Bazıları V şeklinde bir iyileşme görüyor, bazıları ise daha çok L harfine benzeyeceğinden korkuyor.

Covid pandemisini takiben ekonomik toparlanmanın alfabetik şekli hakkında çok fazla tartışma ve kafa karışıklığı var. V ve U harfleri ve gittikçe artan bir şekilde K harfleri en popülerler gibi görünmektedir, ancak tüm bunlarla ne anlama geldiği her zaman tam olarak açık değildir.

Ekonomik toparlanma üzerine bir tartışma için belki de en anlamlı başlangıç ​​noktası çıktı açığı kavramıdır. Çoğu ekonomist ve özellikle merkez bankacıları, ekonominin orta ila uzun vadeli bir büyüme potansiyeline sahip olduğunu varsayar. Bunun teorik modellerle hesaplanması zordur, ancak yine de trend büyümesiyle görülebilir. Bu, makroekonomik istikrarla tutarlı, özellikle hedef bölgedeki enflasyon ve tam istihdamla tutarlı ortalama orta vadeli büyüme oranıdır.

Ekonomik büyüme, iş döngüsünün bir parçası olarak bu eğilim çizgisi etrafında yıldan yıla değişir. Döngüsel karşıtı makroekonomik mali ve parasal politika, ekonomiyi bu trend büyümesinde devam ettirmek için tasarlanmıştır. Büyüme trendin altına düştüğünde uyarıcı, ekonomi aşırı ısındığında ise sıkıdır.

Bir durgunluk, ekonomik büyümede genellikle bir finansal kriz, ticaretten kaynaklanan şoklar, dış sektör, şu anda Covid gibi bir sağlık krizi gibi bazı travmatik olayların tetiklediği sürekli keskin bir düşüştür. Bunu bir iyileşme dönemi izler. Kaybedilen tüm hedefleri telafi edebilir veya etmeyebilir veya ekonomik büyümeyi temeldeki eğilim çizgisine geri döndürebilir.

Durgunluk sırasında, ekonominin kurulu kapasitesi tam olarak kullanılmadığından potansiyel üretim kaybı söz konusudur. Örnek olarak, trend büyümesinin% 6 olduğunu ve bir resesyon sırasında ekonominin% 6’ya dönmeden önce% 2,% -1 ve% 3 büyüdüğünü varsayalım. Toplam çıktı kaybı bu durumda% 12 olacaktır. Trend çizgisine geri dönüş nispeten hızlıysa, iyileşme V şeklinde tanımlanır. Durgunluk uzatılmışsa, iyileşme daha çok U harfine benziyor.

Bununla birlikte, V veya U şeklindeki bir toparlanma, durgunluk sırasında kaybedilen çıktının sonsuza kadar kaybedileceği anlamına gelir.

On yıl önce küresel mali krizin ardından olan buydu. Bu çıktıyı telafi eden bir iyileşme, aslında, ekonomi trend çizgisine geri dönmeden önce kaybedilen çıktının telafi edildiği bir süre için potansiyelin üzerinde büyüdüğünden Z-şeklindedir.

Son zamanlarda merkez bankalarının varlık fiyatları tarafından yapılan büyük likidite enjeksiyonları, hisse senedi piyasaları tarafından vekaleten, reel ekonominin çok ilerisinde toparlanma eğilimi göstermektedir. Reel ekonomideki toparlanmanın bir miktar düşük olmasına rağmen, devam eden Covid krizi sırasında merkez bankası müdahalelerinin ardından varlık fiyatları da güçlü bir şekilde toparlandı.

Turizm ve havacılık gibi bazı sektörlerin toparlanması, krizden kazanç sağlama eğiliminde olan bulut ve bilgi tabanlı segmentlerden çok daha uzun sürebilir. Bazen K şekilli olarak tanımlanan bu farklı geri kazanım, toplam çıktıya değil sektörlere atıfta bulunur.

2008 Küresel Mali Krizi bazı durgunluklar, V şeklindeki toparlanmanın ardından büyümede ikinci bir düşüşle başladı. Bu çift dipli bir durgunluktur. İkinci daldırmadan elde edilen geri kazanım da V şeklindeyse, geri kazanım W şeklinde tanımlanır. Bu, 2008’de% 3’e ve 2009’da% 0,1’e keskin bir şekilde düşmüştür. Bunu, büyüme bir kez daha sarsılmaya başlamadan önce, 2010’da% 5,4’e V şeklinde bir toparlanma izlemiştir. 2011’de% 4,3. Daha sonra% 3,5 civarında bir ‘seküler durgunluğa’ girdi ve 2019’da% 3’ün altına düştü. Bir aşamada Z şeklindeki iyileşmenin kısmi W şeklinde olduğu ortaya çıktı. bir. İkinci V, şekli gibi, L harfine düzleşti.

Birkaç analistin ekonomik iyileşme beklemesinin nedeni, talebin yalnızca kilitleme önlemleri ile bastırılmış olmasıdır. Hanehalkı borç içinde olduğundan ve bilançolarını onarmak zorunda kaldığı için talep uzun bir süre azaldı.

Gelişmiş ekonomilerdeki güçlü mali tepki, hem hanehalkları hem de işletmeler için kilitlenmenin neden olduğu gelir şokunun çoğunu etkisiz hale getirdi. Diğerleri, salgının ekonomide yapısal değişiklikleri tetikleyebileceğini ve bir iflas ve ‘yaratıcı yıkım’ aşamasının uzun süreli U şeklinde bir toparlanmaya yol açacağını iddia ediyor.

V Şeklinde Durgunluk: Keskin Gerileme Dönemi, Uygun İyileşme
Kuşkusuz, bu üçünün en iyimser senaryosu ve en umduğumuz ekonomik iyileşme türü V-şekilli senaryodur. Esasen, V şeklindeki bir iyileşme, ekonominin kapandığı kadar çabuk iyileşmesi anlamına gelir. Acı yoğun ama kısadır, çünkü ekonomi salgından önceki taban çizgisine hızlı bir şekilde geri döner ve yol boyunca onu engelleyecek hiçbir şey yoktur. Böyle bir durumda ekonomi, minimum uzun süreli mali hasarla, düştüğü kadar hızlı toparlanacaktır. Bu, en güçlü toparlanma modellerinden biridir, çünkü düşüşün ekonomiye kalıcı bir zarar vermediğini ima etmektedir.

V vakası, kalan yeni koronavirüs vakalarının sayısı ne yazık ki yüksek olsa bile, yeni koronavirüs ölümlerinin sayısının giderek azaldığı fikrine dayanıyor.

U Şeklinde Durgunluk: Düşüş ve İyileşme Arasındaki Uzatılmış Dönem U şeklindeki bir durgunlukta düşüş daha kademelidir. Ardından gelen toparlanma orta derecede başlar ve ardından hız kazanır. Ekonominin toparlanması genellikle 12-24 ay sürer. Uzun, düz streç yan büyüme U şeklinde alt içerir. U şeklindeki durgunluğa iyi bir örnek Büyük Durgunluktur. Bu senaryoya göre, ekonomik hasar, nihayetinde yeniden temel büyüme seviyesine ulaşmadan önce daha uzun bir süre devam eder.

Ekonomi geri dönüyor, ancak dipteki hasar bir süre daha devam ediyor. COVID-19 daha uzun, U şeklinde bir toparlanmaya neden oluyorsa, bu, ekonominin 2021’in başına kadar toparlanmaya başlamayacağı anlamına gelebilir. Bunun olmasının birkaç nedeni vardır. Birincisi ve en önemlisi, koronavirüs vakalarındaki artışı kontrol altına almak daha uzun sürerse, bölgelerin ekonomilerini yeniden açmaya başlaması gecikebilir.

W Şeklinde Durgunluk: Hızlı İyileşme, İkinci Düşüş
Çift düşüş veya W şeklindeki durgunluk, ekonominin hızla toparlanmasıyla, yalnızca ikinci bir düşüş dönemine girmesiyle işaretlenir.

Üçünün açık ara en kötü senaryosu, bu toparlanma meydana gelen iki ekonomik düşüşü temsil ediyor ve sonuçta “W” şeklini oluşturuyor.
Özellikle belirsizlik dönemlerinde, yatırımcıların finansal hedeflerine daha büyük bir güvenle ulaşmak için diğer getiri kaynakları için geleneksel varlık sınıflarının ötesine bakmaları gerekir. Karışıma alternatifler ekleyerek yatırımcılar portföy performansını artırabilir, çeşitlendirmeyi artırabilir ve genel risklerini azaltabilir. Daha da önemlisi, alternatifler, yeni fırsatların kaynağı olarak ve yatırım yapılabilir evreni genişleterek yatırımcıların hedeflerine ulaşmalarına yardımcı olabilir.

Yatırım riskleri daha ılımlı görünebilir; alternatifler genellikle hisse senetleri ve tahviller gibi geleneksel yatırımlardan farklı piyasa koşullarından etkilenir ve her zaman aynı performans yolunu izlemez. Bu özellikler, alternatifleri çekici bir çeşitlendirme ve geri dönüş potansiyeli kaynağı ve hatta oynaklık ve korelasyon riskine karşı potansiyel bir tampon haline getirir.